星火牛山金国际：2025年业绩、资源储量均创历史新高持续加大分红力度回馈股东

3月5日晚，山金国际(000975)发布2025年年报。公司营业收入、归母净利润、经营现金流再创历史新高，2025年实现营业收入177.99亿元，同比增长25.86%；归母净利润29.70亿元，同比增长36.69%；经营现金流净额236.36亿元，同比增长3.82%。

同时，山金国际通过“现金分红+股份回购”持续回馈股东。报告期内，公司推出2025年利润分配方案，拟每10股派发现金红利4.8元（含税），合计现金分红总额13.32亿元，现金分红金额同比提升31.42%。此外，公司2025年首次启动股份回购，截至报告期末回购金额约3,409.25万元（不含交易费用）。

主业提质增效资源增储与项目建设双发力

2025年，山金国际紧抓行业机遇，积极优化销售策略，加强成本管控，矿产金毛利率达到81.63%，同比增加8.09个百分点。公司成本优势保持行业领先，2025年黄金全维持成本稳居全球前10%。

2025年，山金国际坚持“探矿并购”双轮驱动，资源储量再创新高。截至报告期末，公司保有探明+控制+推断金资源量16922.7万吨。报告期内，公司地质勘探投资达到1.12亿元，全部为资本化勘探投资，新增黄金资源量16.62吨、白银296.57吨、铅锌3.83万吨，新增资源量大幅超过当年生产消耗。公司完成对云南西部矿业的全额收购，获大岗坝金矿探矿权；控股子公司芒市华盛金矿新增勐稳金及多金属矿探矿权。

项目建设有序推进，为未来产能释放提供支撑。报告期内，青海大柴旦、黑河洛克项目顺利投产见效，玉龙矿业采选工程稳步推进，吉林板庙子尾矿库工程提前完成且板石沟项目已具备转采条件。海外方面，纳米比亚Osino公司项目于本年度启动，预计2027年上半年投产，将成为公司重要的海外增长极。

全球化布局提速科技创新赋能新质生产力

2025年，山金国际稳步推进H股发行上市，以国际化资本运作拓展全球发展空间。2025年6月，公司正式启动H股发行前期筹备工作，9月向香港联交所递交境外上市外资股（H股）发行上市申请并刊发申请资料。

值得一提的是，山金国际在创新突破、数智化转型方面取得了显著成效。2025年，所属企业实现年度科研项目投资17941.10万元，同比提升50.05%。玉龙矿业全尾砂膏体智能化充填技术成功应用，黑河洛克选厂氰化浸出工艺改造提升银回收率4.8个百分点，青海大柴旦选厂工艺优化提升氰化浸出率7个百分点，吉林板庙子实现国内黄金行业首单勘测数据资产入表。

展望未来，公司表示，将坚持“资源为先、全球布局”，稳固现有矿山基本盘，积极布局海外重要成矿带，谋求体量与规模的二次飞跃。市场观点认为，随着H股上市及纳米比亚项目投产临近，山金国际有望成长为具备国际竞争力的价值型黄金矿企。(燕云)

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